俄激光反无人机步枪亮相

近日，重仓海光(hǎiguāng)信息（688041.SH）和中科(zhōngkē)曙光（603019.SH）的ETF基金表现强劲，市场似乎在(zài)抢抓两只(liǎngzhǐ)股票复牌后的投资机会。消息面上，5月26日，沪主板上市公司中科曙光、科创板上市公司海光信息同时发布公告称，正在筹划由海光信息通过向中科曙光全体A股(Agǔ)换股(huàngǔ)(huàngǔ)股东发行A股股票的方式换股吸收合并中科曙光，并发行A股股票募集配套资金。目前两家公司股票仍在停牌中。 一家是A股算力龙头企业，另一家(lìngyījiā)是科创板芯片设计龙头企业。业内人士指出，中科曙光与海光信息吸收(xīshōu)合并(hébìng)，是国产算力产业整合的标志性事件，既响应了国家算力自主(zìzhǔ)可控战略，也契合了全球科技竞争背景下的产业链协同需求，是一场资本与产业逻辑的双向奔赴，向资本市场释放积极信号(xìnhào)。 消除产业壁垒 构建技术(jìshù)闭环 申银万国证券研究所首席市场分析师桂浩明指出，两家公司吸收合并体现三个特征：一是(yīshì)行业整合的战略意图(yìtú)；二是双方取长补短、优势互补(yōushìhùbǔ)；三是强强联合，但并不一定(bìngbùyídìng)由大公司主导。“这恰恰反映(fǎnyìng)出我国现在的收购兼并市场化(shìchǎnghuà)程度更高了，不一定看规模大小，更多地看发展潜力，看双方的协同性，这有利于充分发挥资本市场作为资产整合平台的作用。”桂浩明说。 公开资料显示(xiǎnshì)，中科(zhōngkē)曙光主要从事高端计算机、存储(cúnchǔ)、安全、数据中心产品(chǎnpǐn)的研发及制造，同时大力发展数字基础设施建设、智能计算等业务，2014年(nián)11月上市，当前市值近906亿元。海光信息是国内领先的高端处理器设计企业，主要产品包括高端通用处理器（CPU）和协处理器(xiéchǔlǐqì)（DCU），2022年8月上市，当前市值3164亿元。 中科曙光(shǔguāng)所处的(de)是算力(suànlì)基础设施行业，从产业链(chǎnyèliàn)来看，海光信息处于中科曙光的业务上游。“这种整合不是简单的业务叠加，而是通过消除产业链上下游的沟通壁垒，加速技术迭代周期(zhōuqī)。”中国信息协会(xiéhuì)常务理事、国研新经济研究院创始院长朱克力指出，海光信息的芯片设计能力与中科曙光的整机制造优势形成垂直整合，构建起从底层芯片到终端服务的完整技术闭环。“这种内生性协同将显著提升研发效率，降低试错(shìcuò)成本，产业协同效应(xiétóngxiàoyìng)是此次合并的核心驱动力。”朱克力说。 创新资本运作手法(shǒufǎ) “算力航母”呼之欲出 如果说产业整合已成为本轮(běnlún)并购重组主旋律，那么吸收合并正是当前政策重点鼓励的方向(fāngxiàng)之一。 新“国九条”指出，完善(wánshàn)吸收合并等政策规定(guīdìng)，鼓励引导头部公司立足主业加大对产业链上市公司(shàngshìgōngsī)的整合力度。5月16日，证监会发布修订(xiūdìng)后的《上市公司重大资产重组管理办法》（简称(jiǎnchēng)《重组办法》），提出完善吸收合并的锁定期规则支持上市公司之间(zhījiān)吸收合并，并建立简易审核程序，将上市公司之间吸收合并作为适用情形之一，进一步释放吸收合并交易潜力。 股权结构显示，中科曙光是海光信息的第一大股东，截至一季度末，持股(chígǔ)6.5亿股，持股比例为27.96%；海光信息无控股股东、无实际(shíjì)控制人(rén)。中科曙光的控股股东是北京中科算源资产(zīchǎn)管理(guǎnlǐ)有限公司（简称(jiǎnchēng)“中科算源”），持股16.36%，实际控制人是中国科学院计算技术研究所（简称“中科院计算所”）；中科院计算所对中科算源持股100%。 “海光信息作为中科曙光(shǔguāng)的控股子公司反向吸收合并母公司，背后折射出股权结构优化的深层次考量。”朱克力认为，从资本运作角度看(jiǎodùkàn)，此次交易打破了传统重组模式，中科曙光作为海光信息第一大股东，若以传统方式增持将稀释自身控制权，而(ér)通过换股吸收合并，既能保持中科院计算所的实际控制地位，又能避免市值差异带来的股权稀释风险。这种(zhèzhǒng)创新性资本操作手法为后续(hòuxù)科技(kējì)企业并购重组提供(tígōng)了可借鉴的范式。 对资本市场而言，整合后的(de)(de)“航母级”算力企业更易吸引长期价值投资者，“但需警惕规模扩张(kuòzhāng)可能引发的创新惰性，这将成为考验管理层的核心命题。”朱克力提醒。 政策护航(hùháng) 投资者权益保障有坚实机制托底 近日，有投资者提问中(zhōng)科曙光，在与海光信息的合并重组中如何保护现有投资人的权益？中科曙光称，如合并推进顺利，将大大降低目前双方(shuāngfāng)资源重复(zīyuánchóngfù)配置、跨主体关联交易(jiāoyì)等企业管理成本，实现降本增效，增厚股东回报。 北京博星证券投资顾问有限公司研究所(yánjiūsuǒ)所长兼首席投资顾问邢星指出，两家公司以换股吸收合并之姿推进产业(chǎnyè)整合，于普通投资者(tóuzīzhě)而言，权益保障有着坚实机制托底。换股价格绝非(juéfēi)随意敲定(qiāodìng)，而是会综合公司真实估值、市场动态以及全体股东利益，严格遵循《重组办法》，力求公平公正。同时，现金选择权与异议股东收购(shōugòu)请求权的设置(shèzhì)，为投资者提供多条保障路径，定价也会在平衡保护与防套利间斟酌，甚至可能设“单边下调”机制促交易达成。 邢星进一步指出，中科曙光与海光信息合并后，有望形成“芯片(xīnpiàn)-服务器-算力服务”全链条闭环，技术适配度与成本优势显著提升，有望推动国产算力在政务、金融等关键领域(lǐngyù)的规模化应用(yìngyòng)，向资本市场释放积极信号(xìnhào)。 “科技产业的竞争已从单一技术突破(tūpò)转向生态体系构建，市场生态重构是此次合并更深层次的影响。这种基于产业逻辑的主动整合或将催生更多(duō)高质量并购(bìnggòu)案例，推动(tuīdòng)资本市场从融资工具向创新引擎升级。”朱克力说。（记者 周黎洁）